Disney, Fox et WBD : le scepticisme de l’analyste sur le blocage par le DoJ

Le département de la Justice prévoit d’enquêter sur le projet Disney, Fox et Warner Bros. Discovery

La semaine dernière, des rapports ont émergé selon lesquels le département de la Justice prévoit d’enquêter sur le projet de joint-venture pour le streaming sportif récemment formé par Disney, Fox et Warner Bros. Discovery pour des raisons antitrust, une fois les termes finalisés. L’analyste de New Street Research, Blair Levin, a souligné dans une note aux investisseurs qu’une enquête antitrust constitue un risque important jusqu’à ce que la question soit résolue, mais a déclaré que la firme est sceptique quant au fait que le DoJ bloquera ou modifie fondamentalement la joint-venture.

Un risque potentiel pour l’écosystème vidéo sportif

Bloomberg, citant des sources proches du processus, a rapporté que les régulateurs prévoient d’examiner les termes du projet une fois qu’il sera finalisé, en raison de préoccupations selon lesquelles il pourrait nuire aux consommateurs, aux concurrents des médias et aux ligues sportives elles-mêmes. Le projet commun a l’intention de lancer une application de streaming direct vers le consommateur cet automne, qui regrouperait les actifs et inclurait des droits sportifs (sur une base non exclusive) des entreprises, y compris tous les réseaux linéaires d’ESPN, le service de streaming ESPN+, les réseaux sportifs linéaires de Fox, ainsi que Big Ten Network, TNT, TBS et TruTV, au sein d’une seule expérience.

Dans une note du 20 février aux investisseurs, les analystes de New Street Research ont déclaré que cela concernerait environ 55% des droits sportifs, sur la base du coût d’acquisition – ou serait une application qui inclut tous les principales chaînes sportives sauf CBS, NBC et Amazon.

Bien qu’une enquête ne soit pas certaine, la société n’est pas surprise par la nouvelle. NSR a noté que plusieurs acteurs de l’écosystème vidéo sportif auraient demandé au DoJ d’enquêter, de sorte que le signalisation du département n’était pas inattendue.

Des préoccupations liées à la concurrence

L’organisation commerciale ACA Connects et le service de télévision Fubo, axé sur le sport, ont tous deux publié des déclarations à la suite de la formation de la joint-venture, suggérant que le mouvement pourrait être anticoncurrentiel. La joint-venture, avec son application de streaming sportif prévu qui inclut actuellement des programmations uniquement disponibles à la télévision linéaire traditionnelle, pourrait représenter un risque tant pour les fournisseurs de télévision payante déjà confrontés à des déclins linéaires, y compris les opérateurs plus petits et indépendants représentés par l’ACA, ainsi que des défis concurrentiels pour Fubo avec sa programmation de télévision en direct axée sur le sport.

Fubo a annoncé le dépôt d’une plainte en matière d’antitrust contre Disney, Fox et WBD, alléguant une “campagne de plusieurs années pour bloquer” l’activité de streaming de Fubo, causant préjudice à son entreprise et à ses consommateurs.

Un impact incertain

L’enquête en cours pourrait avoir un impact incertain sur le résultat final. Selon NSR, une enquête DoJ offrirait un forum à d’autres acteurs pour partager leurs assertions sur les dommages qu’elle pourrait causer, mais la société ne s’attend pas à ce que le gouvernement anéantisse les projets de la joint-venture. Ils notent également que la nature même des ligues sportives pourrait signifier que le DoJ ne bloquera pas ou ne changera pas du tout fondamentalement la joint-venture.

L’antitrust et l’écosystème sportif

Dans une analyse des considérations d’une enquête DoJ, NSR a cité le “paradoxe de l’antitrust sportif”, où la firme ne voit pas le DoJ utiliser ses outils antitrust pour aider les ligues sportives qui, selon certaines définitions, sont elles-mêmes des monopoles. L’une des principales préoccupations du deal, selon NSR, est que la joint-venture réduit les options pour les ligues sportives de vendre leurs droits.

NSR pense que l’enquête du DoJ trahira les intentions des entités de la joint-venture de continuer à enchérir pour obtenir des droits exclusifs.

Les enjeux du marché

Selon Levin, une question sur laquelle le DoJ pourrait enquêter est de savoir si les incitations des entités de la joint-venture à continuer d’enchérir pour des droits ont été réduites de manière significative. Cependant, bien que les allégations puissent être vraies, le nombre d’options pour vendre des droits sportifs pourrait ne pas avoir d’impact sur les ligues de manière significative.

“La joint-venture et l’enquête soulèvent un ‘paradoxe de l’antitrust sportif’, dans lequel la question juridique est de savoir quelles sont les limites pour les parties combines pour gérer les coûts plus élevés inhérents à la négociation avec des ligues sportives jouissant d’une position dominante ?” Selon Levin.

Pour NSR, les définitions de marché habituelles ne s’appliquent pas vraiment à la joint-venture. Ils ne voient pas de précédent en 2018, lorsque Disney cherchait à acquérir les actifs de 21st Century Fox et le DoJ a forcé Disney à céder 22 réseaux sportifs régionaux détenus par Fox pour atténuer les préoccupations en matière d’antitrust. Et avant la fin d’une enquête complète, ils pensent qu’il y aura probablement des événements qui affecteront le résultat, y compris : des entités non participantes prenant des mesures pour augmenter leur levier dans les négociations, ainsi que les impacts découlant des changements potentiels de personnel de l’issue des élections présidentielles de 2024.

Source : www.streamtvinsider.com