Les investisseurs évaluent les discussions de fusion-acquisition
Warner Bros. Discovery et Paramount Global envisagent une fusion : quel intérêt financier ?
Les investisseurs ont réagi à la nouvelle de pourparlers prématurés entre Warner Bros. Discovery et Paramount concernant une fusion potentielle, qui a éclaté juste avant la clôture du marché mercredi. Les actions de WBD ont chuté de plus de 5% et le prix des actions de Paramount Global a chuté de 2,8%. Ces baisses sont survenues dans un contexte d’augmentation des indices du marché.
Jusqu’à présent en 2023, les actions de Paramount Global sont en baisse de 11,7%, tandis que celles de Warner Bros. Discovery ont augmenté de plus de 20%.
Le contexte des pourparlers de fusion entre WBD et Paramount
La fusion entre WBD et Paramount est à un stade très précoce. David Zaslav, directeur de Warner Bros. Discovery, et Bob Bakish, PDG de Paramount Global, ont évoqué la possibilité d’une union lors d’une réunion déjeuner le 19 décembre. Ainsi, d’autres scénarios de fusions-acquisitions sont possibles.
Par ailleurs, Fox Corp. “serait un bien meilleur choix” pour Warner Bros. Discovery, selon l’analyste Fishman, ayant des actions “actuellement échangées à une valorisation réduite” et possédant des actifs considérables.
Options de fusion et conséquences financières
Les termes d’une éventuelle fusion entre Warner Bros. Discovery et Paramount Global ne sont pas connus. “WBD paierait probablement une prime élevée pour une activité de télévision linéaire rapidement déclinante, ce qui lui permettrait de s’investir davantage dans son propre marché sous pression”, a noté Fishman.
Dans un scénario de fusion principalement financé par la dette, “acquérir les actions de Paramount Global serait une mauvaise idée,” a écrit Stephen Cahall de Wells Fargo Securities à ses clients.
En revanche, une fusion entièrement en actions constituerait un troisième scénario potentiel. “Warner Bros. Discovery acquiert National Amusements Inc. pour environ 2 milliards de dollars afin d’obtenir les actions de Paramount Class A de NAI, donnant à Zaslav & Co. la possibilité de faire des cessions avant une fusion entièrement en actions de WBD-Paramount Global. “Il s’agit là de l’option la moins risquée (c’est-à-dire la meilleure) pour WBD (moindre investissement)”, selon l’analyste de Wells Fargo.
Impact sur le secteur du streaming et viabilité de l’entreprise combinée
Quant aux économies potentielles que WBD-Paramount pourraient réaliser en fermant Paramount +, Fishman a écrit que celles-ci “seraient plus petites qu’elles n’y paraissent, car la plupart des coûts de contenu associés au service se déplaceraient simplement vers le linéaire, plutôt que de disparaître”. Fishman a ajouté: “Même ensemble, les deux auront du mal à construire un service de streaming équilibré qui permettrait à l’entreprise combinée de rester viable à mesure que les flux de trésorerie linéaires disparaissent”.
Source : variety.com
