Netflix: une gestion disciplinée des dépenses de contenu favorise l’expansion des marges

Le bilan financier et les perspectives de Netflix

Depuis la publication de mon article, le cours de l’action de Netflix a augmenté de 29%. La société a réalisé des résultats impressionnants au troisième trimestre, marqués par une forte expansion de la marge et une croissance du flux de trésorerie libre. Leur approche disciplinée des dépenses en contenu continue de propulser à la hausse à la fois la marge et le flux de trésorerie libre. Le partenariat avec Microsoft pour le marketing ciblé est perçu comme un développement positif pour Netflix. J’envisage de recommander un passage à un rating ‘Achat’, avec une juste valeur de 550 $ par action.

Résultats du troisième trimestre et perspectives pour le quatrième trimestre

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2023, Netflix a enregistré une croissance notable de 7,8% du chiffre d’affaires et une hausse substantielle de 10,8% du nombre de membres payants. Le plan de publicité a joué un rôle crucial dans la croissance globale des abonnements. Les résultats trimestriels de Netflix indiquent une amélioration constante de la marge.

Netflix prévoit maintenant que le flux de trésorerie libre pour l’ensemble de l’année atteindra 6,5 milliards de dollars, contre une prévision précédente de 5 milliards de dollars. Cette croissance est particulièrement impressionnante, surtout si on la compare aux 1,6 milliard de dollars atteints en 2022.

Appels aux investisseurs et informations divulguées

La discipline dans les dépenses en contenu restera cruciale pour l’expansion de la marge à l’avenir. Netflix prévoit une marge opérationnelle de 20% pour 2023, avec une nouvelle augmentation à 22-23% en 2024.

Il est à noter que l’adoption de leur plan publicitaire continue de croître, permettant à Netflix de générer des revenus à la fois des membres et de la publicité.

Les abonnés ne sont pas excessivement sensibles à la qualité du contenu. Netflix reconnaît qu’il n’est pas nécessaire de maintenir le même taux de dépenses en contenu que le taux de croissance du chiffre d’affaires.

Fin de la grève et partenariat avec Microsoft

Après près de cinq mois de grève, les membres de la Writers Guild of America ont terminé leur protestation et sont retournés au travail. Regardons maintenant vers l’avenir, Netflix prévoit d’allouer 17 milliards de dollars au contenu en 2024, compensant ainsi le sous-investissement en 2023.

Le partenariat avec Microsoft pour des publicités ciblées est particulièrement prometteur. La collaboration est censée avoir une signification importante pour la croissance future de Netflix.

Mises à jour de la valorisation

En utilisant un taux de réduction de 10%, un taux de croissance terminal de 4% et un taux d’imposition de 15%, la juste valeur estimée est de 550 $ par action.

Avec l’expansion de la marge et la croissance du flux de trésorerie libre, je recommande un passage à un rating ‘Achat’ avec une juste valeur de 550 $ par action.

Source : seekingalpha.com