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Tout le monde connaît Walt Disney (NYSE: DIS). Ses réseaux de télévision, ses services de streaming et ses parcs thématiques sont populaires auprès des consommateurs. Cependant, l’entreprise a connu de nombreux changements au cours de ces dernières années, alors que le PDG Bob Iger s’efforce de se concentrer sur la reprise de la croissance et l’amélioration de la rentabilité.
Le marché n’aime pas cette incertitude. En conséquence, les actions de cette grande entreprise de médias et de divertissement ont chuté de 46% au cours des trois dernières années (au 24 janvier), contre une hausse de 27% du S&P 500. Les investisseurs pourraient envisager d’acheter des actions de Disney dans l’espoir d’un retournement de situation, ce qui pourrait entraîner des rendements importants. Mais il est préférable de considérer une autre action de streaming.
Problèmes à la Maison de la Souris
Le prix des actions de Disney devrait augmenter considérablement s’il y a des progrès notables dans le segment de la distribution directe aux consommateurs (DTC), qui abrite le service de streaming Disney+. Lancé fin 2019, Disney+ a rapidement attiré des abonnés. Au 30 septembre 2023, il comptait 150 millions de clients dans le monde. C’est impressionnant, mais il y a des raisons de s’inquiéter.
Tandis que la croissance récente de Netflix est exceptionnelle, il est encore plus encourageant de voir les profits. Après avoir rapporté une marge opérationnelle de 16,9% le trimestre dernier, la direction s’attend à ce que ce chiffre atteigne 24% pour l’année complète. La division DTC de Disney ne peut qu’espérer, un jour, atteindre ce niveau.
La croissance solide de Netflix
Pendant que Disney se réorganise, Netflix est en pleine expansion. Netflix a écrasé les attentes des analystes au quatrième trimestre, ajoutant 13,1 millions de nouveaux abonnés nets au cours des trois derniers mois de 2023. En pourcentage, ce chiffre a augmenté de 13% par rapport à l’année précédente, un rythme plus rapide que ce que Disney+ a enregistré lors de son dernier trimestre fiscal.
Non seulement cela, mais l’économie de rentabilité de Netflix est également supérieure. Le revenu moyen par utilisateur aux États-Unis et au Canada était impressionnant à 16,64 $ au T4, 122% de plus que les 7,50 $ de Disney+ Core (aux États-Unis et au Canada).
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Mais l’échelle est un facteur clé qui bénéficie à Netflix. Il est capable de répartir les coûts de développement et de licence de contenu, qui sont des dépenses fixes, sur une énorme base d’utilisateurs. Même lorsque Netflix avait à peu près le même nombre de clients que Disney+ en ce moment, qui était au début de 2019, il affichait une marge opérationnelle à deux chiffres. Cela ne me donne pas confiance dans la capacité de la Maison de la Souris à rentabiliser ses opérations de streaming.
Le multiple P/E prévisionnel de Netflix de 34,2 est beaucoup plus cher que celui de Disney, mais les investisseurs qui valorisent la qualité pourraient accepter cet accord n’importe quel jour de la semaine.
Source : finance.yahoo.com
