Paramount Global a vu sa notation de dette passer en statut spéculatif par l’agence de notation de crédit S&P Global, qui a cité les défis persistants du conglomérat médiatique en ce qui concerne la génération de liquidités par rapport à sa dette.
Situation actuelle de Paramount Global
S&P a déclaré qu’elle prévoit que le cash-flow opérationnel libre de Paramount Global par rapport à sa dette continuera de rester “bien en-dessous” de 10% jusqu’en 2025, et que le levier ajusté (ratio dette/capitaux propres) restera supérieur à 3,5 fois jusqu’à cette date. L’agence a cité “la détérioration continue de l’écosystème de la télévision linéaire et les investissements élevés pour son modèle de streaming direct au consommateur (DTC)” comme raisons de la dégradation.
Paramount devra exécuter son plan pour améliorer considérablement les pertes de streaming au cours des deux prochaines années pour atténuer davantage la pression à la baisse sur sa notation, a déclaré S&P dans son ajustement de notation. La dette à long terme de Paramount Global s’élevait à 14,6 milliards de dollars fin 2023.
Implications de la dégradation de la notation
La dégradation de la notation par S&P intervient une semaine après l’annonce d’une offre de 11 milliards de dollars de la part du fonds de capital-investissement Apollo Global Management pour Paramount Pictures – un montant environ 3 milliards de dollars supérieur à la capitalisation boursière totale actuelle de la société mère.
En conséquence de la dégradation de la notation de crédit, il est plus probable que d’autres acheteurs pour ses actifs se présentent, selon l’analyste de Wells Fargo Steven Cahall. Il estime que toute partie intéressée par tout ou partie de Paramount Global, y compris ses studios, sa propriété intellectuelle, CBS et ses biens immobiliers, est plus susceptible d’émerger maintenant que la dette est en situation spéculative.
Perspectives de l’avenir de Paramount Global
Des sources proches de Shari Redstone, présidente non exécutive de Paramount Global et actionnaire majoritaire, indiquent qu’elle préfère ne pas vendre l’entreprise morcelée, mais plutôt qu’un accord s’établisse avec Skydance Media de David Ellison.
Dans le cadre de sa mise à jour de notation, S&P a émis une “perspective stable” pour Paramount Global, basée sur l’hypothèse que les pertes de streaming diminueront, entraînant une amélioration du ratio d’endettement en 2024 ainsi qu’une baisse des pertes dans le segment du streaming.
En résumé, malgré la notation spéculative de sa dette, Paramount Global semble s’orienter vers une amélioration potentielle de sa situation financière à moyen terme, notamment grâce à des mesures visant à réduire les pertes liées au streaming et à stabiliser son endettement.
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