Pourquoi l’action Netflix reste un investissement risqué malgré la croissance des abonnés

Netflix a annoncé une forte hausse de son cours de bourse après la publication de ses résultats trimestriels, notamment grâce à une croissance des abonnements payants et des prévisions solides. Cependant, je reste sceptique quant à l’investissement dans Netflix.

Une croissance de Netflix basée sur des effets ponctuels

La croissance du nombre d’abonnés de Netflix peut être attribuée à quelques facteurs, notamment l’introduction d’un abonnement publicitaire et la lutte contre le partage de mots de passe. Cela a contraint de nombreux fidèles abonnés de Netflix à soit payer pour leur propre abonnement, soit payer davantage pour l’abonnement principal.

Au premier trimestre, Netflix estimait que plus de 100 millions de foyers partageaient des mots de passe. Maintenant que sa lutte contre le partage de mots de passe a atteint toutes les régions où elle opère, Netflix ne compte que 8,8 millions d’abonnés de plus par rapport au trimestre précédent. Il en manque donc encore une part importante, et Netflix ne fait pas grand-chose pour les récupérer.

Netflix a annoncé une augmentation drastique des prix, avec une hausse de 3 dollars pour ses abonnements premium aux États-Unis. Cependant, l’abonnement publicitaire reste au prix de 6,99 dollars par mois. Cela montre que l’abonnement publicitaire de Netflix rapporte beaucoup d’argent à l’entreprise et que la direction pense que l’abonnement à prix réduit pourrait attirer une partie de l’audience restante.

Avec une partie importante de leur public qui ne revient pas encore sur Netflix, certains pourraient considérer cela comme une opportunité d’expansion. Bien que je ne puisse pas le nier, la réalité est qu’une fois que Netflix ajoute ces abonnés, il ne peut augmenter ses revenus qu’en augmentant ses prix. À un moment donné, Netflix atteindra ses limites et finira par alieniate certains utilisateurs en raison du coût élevé.

Un prix trop élevé pour une croissance insuffisante

Le cours de l’action Netflix est loin d’être bon marché. Avec un ratio cours/bénéfice de 44 fois les bénéfices passés et de 34 fois les bénéfices futurs, il est bien plus cher que le ratio cours/bénéfice de 25 fois les bénéfices passés et de 19 fois les bénéfices futurs du S&P 500.

Malgré cette prime considérable, Netflix n’a augmenté ses revenus que de 8 % au troisième trimestre. C’est plus lent que la croissance du marché, ce qui me pousse à remettre en question la justification de cette prime accordée à Netflix.

En tant que contre-argument, les revenus de Netflix devraient augmenter de 11 % au quatrième trimestre. Mais il s’agit là du scénario de croissance le plus favorable pour Netflix, qui combine les effets du partage de mots de passe avec une hausse des prix. Pourtant, la croissance de ses revenus n’est que légèrement supérieure à celle du marché.

Si je paie une prime pour acheter une action par rapport au marché, j’ai besoin de savoir que ce que je paie en vaut la peine. Pour Netflix, je ne suis pas convaincu que les hausses de prix et la lutte contre le partage de mots de passe soient suffisamment des moteurs de croissance, car ce sont des effets ponctuels.

De plus, malgré le prix élevé de son action, Netflix a autorisé 10 milliards de dollars de rachats d’actions, ce qui peut ne pas être un bon usage du capital.

Tout cela fait que je considère l’action Netflix comme un investissement à éviter. Bien que les opinions divergent sur le marché, il y a trop d’autres entreprises plus intéressantes dans lesquelles investir.

Source : www.fool.com